Главная страница
Медицина
Экономика
Финансы
Биология
Ветеринария
Сельское хозяйство
Юриспруденция
Право
Языкознание
Языки
Логика
Этика
Философия
Религия
Политология
Социология
Физика
История
Информатика
Искусство
Культура
Энергетика
Промышленность
Математика
Вычислительная техника
Химия
Связь
Электротехника
Автоматика
Экология
Геология
Начальные классы
Механика
Строительство
Доп
образование
Воспитательная работа
Русский язык и литература
Другое
Классному руководителю
Дошкольное образование
Казахский язык и лит
Физкультура
Технология
География
Школьному психологу
Иностранные языки
Директору, завучу
Астрономия
Музыка
ОБЖ
Обществознание
Социальному педагогу
Логопедия

Тема 2 Задача 1


Скачать 0.54 Mb.
НазваниеТема 2 Задача 1
АнкорZadachi (2).pdf
Дата07.05.2017
Размер0.54 Mb.
Формат файлаpdf
Имя файлаZadachi (2).pdf
ТипЗадача
#7255

Тема 2
Задача 1. Рассчитать: 1) общую доходность для акционеров (TRS)
2) рыночную добавленную стоимость (MVA)
3) экономическую добавленную стоимость (EVA), за отчетный период по данным:
№ п/п
Показатели
На начало периода
На конец периода
1
Рыночная цена 1 обыкновенной акции
20 28 2
Чистая операционная прибыль (NOPLAT)
1900 2460 3
Рыночная цена 1 облигации
54 55 4
Сумма долгосрочных банковских кредитов
300 300 5
Резервы предстоящих расходов
30 50 6
Краткосрочная кредиторская задолженность
3500 2300 7
Количество размещенных обыкновенных акций, шт.
500 8
Номинальная цена 1 обыкновенной акции, д.е.
20 9
Количество размещенных облигаций, шт.
100 10
Номинальная цена 1 облигации, д.е.
40 11
Норма распределения чистой прибыли на дивиденды, %
25 12
WACC, %
15 1)TRS% = P+d=
+
=0,69 (доходность для акционеров возрастает на 60%)
2)MVA=MV-IC=((500*28)+300+(100*55)) – (500*20+100*
40
+300) = 5500 3) EVA нач=NOPLAT – WACC*IC = 1900-0,15* (500*20+100*
40
+300) =
= -245 (умножаем на номинальную цену, а не на рыночную в 54 рубля)
EVAконец=2460-0,15*(500*20+100*54+300)=315
*∆p=(28-20)*500= +4000 у.е.
Задача 2. Рассчитать экономическую добавленную стоимость (EVA), полученную организацией за отчетный период по данным:
№ п/п
Показатели
Единицы измерения
Значения показателей
1
Величина операционных внеоборотных активов на начало года тыс. руб.
1 200 2
Величина операционных внеоборотных активов на конец года тыс. руб.
1 350 3
Величина операционных оборотных активов на начало года тыс. руб.
5 600 4
Величина операционных оборотных активов на конец года тыс. руб.
7 100 5
Величина кредиторской задолженности на начало года тыс. руб.
3 500 6
Величина кредиторской задолженности на конец года тыс. руб.
4 300 7
Величина собственного капитала на начало года тыс. руб.
2 000 8
Величина собственного капитала на конец года тыс. руб.
2 850 9
Величина долгосрочных заемных средств на начало года тыс. руб.
1 300 10
Величина долгосрочных заемных средств на конец года тыс. руб.
1 300 11
Цена собственного капитала
%
5

12
Цена заемного капитала
%
15 13
Сумма прибыли до налогообложения тыс. руб.
345 14
Ставка налога на прибыль
%
20
EVA=NOPLAT-WACC*IC
WACC=Ke*We+Kd*Wd*(1-T)
Собственный капитал = (2000+2850):2=2425
Заемный капитал = 1300
Цена заемного капитала = ставка рефинансирования*Коэффициент*(1-
Ставка налога на прибыль)+Ставка по кредиту – Ставка рефинансирования* коэффициент=
8,25*1,7*(1-0,2)+0,15-8,25*1,7)=12,195 (это точно с учетом 1,7 считалось – я у доски была))))
WACC=0,05*
+0,12195*
= 0,076
EVA=345*0,8-0,076*3725 = -3,75
Задача 3. Рассчитать значение WACC по приведенным данным, если налог на прибыль компании составляет 20%
Источник средств Балансовая оценка
Доля выплачиваемые проценты или дивиденды, % тыс.руб.
%
Заемные средства:
- краткосрочные
10 000,00 49,88 8,60
- долгосрочные
1 700,00 8,48 5,70
Обыкновенные акции
5 500,00 27,43 18,20
Привилегированные акции
2 400,00 11,97 11,70
Реинвестированная прибыль
450,00 2,24 15,80
Итого:
20 050,00 100,00
Т.к.краткосрочные заемные средства не включаются в цену капитала, поэтому рассчитываем WACC так:
Общие источники = 20050-10 000 = 10 050
Доли: 1700/10050 * 0,057 = 0,00969 5500/10050*0,182 = 0,1001 2400/10050*0,117 = 0,028 450/10050 *0,158 = 0,0074
WACC = 0,00969+0,1001+0,028+0,0074=0,1449*100% = 14,49.

Задача к с.з.-2 (не доделана!!)
Величина эмитированных Предприятием долговых бумаг в настоящее время составляет 3 млн. руб. (процентная ставка равняется 12 %).
Руководство планирует финансировать программу расширения, оцениваемую в 4 млн. руб., и рассматривает три следующих варианта: 1) дополнительный выпуск облигаций под 14 %; 2) выпуск привилегированных акций с выплатой
12%-ых дивидендов; 3) выпуск обыкновенных акций по цене 16 руб. за одну акцию. К настоящему времени Предприятие выпустило в обращение 800 тыс. обыкновенных акций. Ставка налога на прибыль – 20 %.
Определить:
1. Какой будет величина прибыли на одну акцию для трех перечисленных вариантов, если прибыль до уплаты процентов и налогов
(EBIT) в настоящее время составляет 1,5 млн. руб. (предполагается, что немедленного увеличения операционной прибыли не будет). Заполните таблицу:
(тыс. руб.)
Показатели
Облигаци и
Привилег ированны е акции
Обыкнов енные акции
1. Операционная прибыль (
EBIT)
1 500 1 500 1 500 2. Проценты по выпущенным облигациям,
3млн*12%
360 360 360 3. Проценты по новым облигациям, 4млн*14%
560
-
-
4. Прибыль до уплаты налога на прибыль,
1500-2)-3)
580 1140 1140 5. Налог на прибыль, 4)*0,2 116 228 228 6. Прибыль после уплаты налога, 4)*0,2 464 912 912 7. Дивиденды на привилегированные акции (4 млн на 0,12)
-
480
-
8.
Прибыль, направляемая держателям обыкновенных акций, 6)-7)
464 432 912 9. Количество акций, ед.
800
(дано)
800
(дано)
4млн:16+
800тыс=
1050 10. Величина прибыли на одну акцию
464:800=0
,58 432:800=0
,54 912:1050=
0,87 2. Рассчитайте для каждого из вариантов силу финансового рычага
(Заемные/собственные) при ожидаемом уровне EBIT, равном 1,5 млн. руб.
Облигации: (3млн+4млн):1,5 = 4,67 млн
Привилегированные: 3 млн/(1.5+4)=0,545
Обыкновенные: 3 млн/(1.5+4)=0,545 (в этих 2 вариантах 4 млн становятся собственными средствами, так как у нас акции)

Задачи - 3
Задача 1. По модели доходности финансовых активов (CAPM) найдите цену собственного капитала организации при следующих условиях:
- безрисковая ставка доходности финансовых активов составляет 8% годовых,
- среднерыночная ставка доходности финансовых активов – 15%,
- бета-коэффициент, отражающий степень риска вложений капитала организации, составляет 2,5.
Решение: CAPM = Kr+(Km-Kr)*β=8%+(15%-8%)*2,5=25,5%
Задача 2. Цена облигационного займа, размещенного организацией, составляет 15,2%.
Средняя ставка доходности обыкновенных акций на финансовом рынке – 17%, долгосрочных корпоративных облигаций – 15%. Определить стоимость собственного капитала – обыкновенных акций.
Решение: Стоимость капитала=15,2+(17-15)=17,2
Задача 3. Инвестор планирует приобрести 10-летнюю облигацию с купонной ставкой 12% годовых и номиналом 1000 руб. определить, по какой цене он готов приобрести облигацию, если требуемая доходность составляет 14%.
Решение:
Вариант 1: 1) 1000*
= 3105, 2) 3105/
= 837,55 (лучше не использовать – это тот вариант, когда Арго к доске выбегал, но не сошлось с вариантом семинаристки –
использовать ТОЛЬКО при сроке в 1 год – как в следующей задаче, там все сошлось
при таком раскладе)
Вариант 2: Процентный доход = 1000* 12% = 120; Стоимость облигации текущей =

+
=

+
= 895,677
Цена приобретения должны быть меньше, чем 895,677, иначе покупка облигации будет неэффективна.
Задача 4. Инвестор планирует приобрести акцию компании. При этом он ожидает получить в конце года дивиденд в размере 1,5 руб. и затем продать акцию за 440 руб.
Определите, по какой цене инвестор готов купить акцию, если требуемая им ставка доходности составляет 15% годовых.
Решение:
1 вариант:
*100=383,9 2 вариант:
+
=383,9
Задача 5. Определить стоимость долгосрочного банковского кредита по следующим условиям:
- ставка процентов за кредит – 30% годовых,
- ставка налога на прибыль – 20%,
- затраты на привлечение банковского кредита (в процентах к сумме кредита) – 3%.
Решение: Если процентная ставка за кредит меньше 14,85, то используем формулу
Т.к. 30% больше 14,85, то решаем по формуле: стоимость банковского кредита
=
=27,5

Задача 6. Определить стоимость купонного облигационного займа по следующим условиям:
- ставка купонного процента по облигациям – 12% годовых,
- ставка налога на прибыль – 20%,
- уровень затрат по выпуску облигации (в долях к объему эмиссии) – 0,02.
*100 =9,8%
Задача 7. Определить стоимость процентного облигационного займа по следующим условиям:
- среднегодовая сумма дисконта по облигации составляет 200 руб.,
- ставка налога на прибыль – 20%,
- номинал облигации равен 1000 руб.,
- уровень затрат по выпуску облигации (в долях к объему эмиссии) – 0,02.
Решение: Если процентная ставка за кредит меньше 14,85, то используем формулу
1)Ставка процента за кредит =
*100%=20% больше 14,85→по другой формуле решаем: Стоимость займа =
=17,38
Задача 8. Выпущен облигационный заем 400 тыс. руб. сроком погашения 10 лет с ежегодной выплатой процентов по 12%, скидка, представленная покупателю при размещении, составляет 3%. Определить стоимость процентного облигационного займа.
Задача 9. Определите предельную стоимость капитала при условии, что стоимость привлечения заемного капитала – 20% годовых, собственного капитала – 30% годовых и финансовый рычаг равен 50%.
Задача 10. Рассчитать стоимость кредитапо данным: номинальная сумма кредита 3000 тыс. руб., годовая процентная ставка по кредитному договору – 14 %, ставка рефинансирования Банка России – 10% годовых, ставка налога на прибыль 20 %.
Задачи темы 3-4
Задача 3
Найти оптимальную структуру капитала:
Показатель
Варианты структуры капитала и их стоимость
1 2
3 4
5 6
7
Доля собственного капитала
95 87 80 75 45 35 26
Доля заемного капитала
5 13 20 25 55 65 74
Стоимость собственного капитала
13 13,3 14 15 17 19,5 25
Стоимость заемного капитала
7 7
7,1 7,5 8
12 17
WACC1=95*13%+5*7%=12,7

WACC2=87*13,3%+13*7%=12,48
WACC3=80*14%+20*7,1%=12,62
WACC4=75*15%+25*7,5%=13,125
WACC5=45*17%+55*8%=12,05-оптимальный
WACC6=35*19,5%+65*12%=14,625
WACC7=26*25%+74*17%=19,08-самый дорогой
Задача 4
Рассчитать значение WACC по приведенным данным:
Источник средств
Балансовая оценка
Доля выплачиваемые проценты или дивиденды, % тыс.руб.
%
Заемные средства:
- краткосрочные
10 000,00 49,88 8,60
- долгосрочные
1 700,00 8,48 5,70
Обыкновенные акции
5 500,00 27,43 18,20
Привилегированные акции
2 400,00 11,97 11,70
Реинвестированная прибыль
450,00 2,24 15,80
Итого:
20 050,00 100,00
Задача 5
Рассчитать значение WACC по приведенным данным
Активы, т.р.
Пассив, т.р.
Внеоборотные активы
110
Капитал и резервы -
100 в том числе: обыкновенные акции
60 привилегированные акции
20 нераспределенная прибыль
20
Долгосрочные пассивы - облигационный заем
30
Оборотные активы
90
Краткосрочные пассивы
70
Баланс
200
Баланс
200
Цена капитала
%
Единовременные затраты по мобилизации источника, тыс. руб. обыкновенные акции
21,9 2
привилегированные акции
18,46 1,5 нераспределенная прибыль
20,7
- облигационный заем
15,2 3 краткосрочные пассивы
16,1 1
Цена капитала=
=
Либо мы корректиуем каждый заемный источник, либо пишем, что цена капитала уже с учетом налогового корректора.
В данном случае мы корректируем каждый заемный источник:
Решение:
Краткосрочные пассивы не входит в расчет в WACC цена капитала (обыкн акции)=
=0,2266
Цена капитала (прив акции) =
= 0,1996
НП (не корректируем!) = 0,207
Облигационный заем =
=0,1689
Доли: Об.Акц.=
=0,46; Прив.Акц=20:130 = 0,15, НП = 0,15,
Облигационный заем = 0,23
WACC = 0,2266*0,46+0,1996*0,15+0,207*0,157+ 0,1689*0,23 = 0,204073 =
20,4
Задача 6
Определить средневзвешенную цену капитала:
Предприятие выпускает облигации нарицательной стоимостью 1600 руб. со сроком погашения 30 лет. Процентная ставка по ним равна 10%. Расходы по выпуску облигаций составляют 5% от нарицательной стоимости.
Рыночная стоимость привилегированных акций - 250 руб./акция, дивиденд – 25 руб./акцию.
Рыночная цена обыкновенной акции 600 руб., дивиденд, планируемый к выплате к концу будущего года равен 60 руб./акция. Ожидается, что он будет расти с постоянным годовым приростом в 7%.
Компания планирует выпустить пакет новых акций, стоимость размещения – 8%.
Сумма нераспределенной прибыли равна 150 тыс. руб. Удельные веса источников финансирования:
Облигации
20%
Привилегированные акции
15%
Обыкновенные акции
40%
Из них нового образца
10%
Нераспределенная прибыль
25%

Цена облигаций = 0,1 (ставка)*(1-0,2): (1-0,05) = 8,42%
Цена прив.акц. = 25:250=10%
Цена обыкн.Акц. = 0,1*(1+0,07) = 10,7%
Цена размещения (дано) = 8%
WACC = 0,2*0,0842+0,15*0,1+0,3*0,107+0,1*0,08 + 0,25 *0,107 = 9,87%
Задачи 5-1
Задача 10.
Организация заключила договор на поставку с условиями 2/10 net 20. Ставка по краткосрочному банковскому кредиту составляет 18% годовых.
Определить, выгодно ли фирме использовать отсрочку платежа.
Цена отказа скидки =
*
=74%
Сравниваем с кредитом, т.к. 74% больше 18%, лучше взять скидку; если цена отказа скидки получится меньше, то отказываемся от скидки!
Задача 11. Компания реализует продукцию на следующих условиях:

текущие ежегодные продажи в кредит – 5000 млн. руб.;

период погашения дебиторской задолженности - 3 месяца;

условия предоставления скидки - net 3
(на семинаре мы вычеркивали это условие из задачи)
Подтверждаю)))) тут опечатка

норма прибыли – 20%.
Компания рассматривает предложения по скидкам 4/10 net 30.
Ожидается, что период погашения уменьшится до 2 месяцев. Скидки предоставляются 30% клиентов.
Требуется определить, целесообразно ли компании реализовывать такую политику скидок.
Потери от скидки = 5000 млн.р.*0,04 (скидка) *0,3 (клиенты) = 60 млн.руб.
(убыток компании!)
∆ДЗ=
* 3мес -
*2 мес. = 416,67 млн.руб. (доп.приток денег)
Альтернативная Доходность = 416,6*0,2(норма прибыли)=83,3 млн.руб.
(доход)
Задачи по теме 5-2 (номера 1-6 не уверена, что правильно решены!!)
Задача 1. Определить запас финансовой прочности компании на основе следующих данных: ТОЧНО все правильно, у доски ж решали вроде

объем реализации 1000 штук;

цена реализации одного изделия 35 тыс. руб.;

постоянные издержки 7000 тыс. руб.;

переменные издержки на одно изделие 21 тыс. руб.
Насколько предприятию необходимо сократить переменные издержки, чтобы его прибыль составила 8500 тыс. руб.?
Решение:
=Выр-Тбезуб
Тбезуб =
=
=500 шт.
ЗапФинПрочн=Qральн._Ебезуб=1000-500=500шт

Тбезуб(ден)=
=17500руб
1
; ЗапФинПрочн=35000-17500=17500
Приб=1000*(35-21)-7000=7000 8500=1000*(35-х)-7000 15 500=35000-1000х
Х=19,5 21-19,5=1,5т.р.-сумма, на которую необходимо сократить переменные издержки, чтобы прибыль осталась 8500
Задача 2. Выручка от реализации продукции за месяц составила 3 200 тыс. руб., сумма постоянных затрат – 1000 тыс. руб., сумма переменных затрат - 1 800 тыс. руб. Рассчитать:
1) эффект операционного левериджа;
2) величину прибыли при увеличении выручки на 5%.
=
Опре.левир=Выр:приб=
1800*5%+1800=1890; 3360-1000-1890=470
Задача 3. По данным таблицы необходимо рассчитать за квартал:
1. Точку безубыточности по предприятию;
2. Эффект операционного левереджа;
3. Изменение прибыли от продажи при увеличении выручки на 3% (используя данные операционного анализа).
4. Запас финансовой прочности при получении прибыли в сумме 180 тыс. руб.
Показатели
Значение показателя
1. Выручка (нетто), тыс. руб.
300 2. Количество реализованной продукции, ед.
600 3. Сумма постоянных затрат, тыс. руб.
70 4. Доля переменных затрат в цене (без НДС) единицы продукции
0,4
Цена = 300 000/600 = 500 500*0,4= 200 – перемен затраты в единице
200*600 = 120 000 – перемен затраты
300 000 – 120 000 – 70 000 = 110 000 - прибыль
1.Тбезуб =
= 233,3 шт
2.Опер.левир=Марж пр/приб=
=1,64 3. прибыль=
=188,4 тр
Прибыль = 309 000 – 70 000 – 120 000 * 1,03 = 115 400 р

4. Тбезуб=
=367,75=369 шт (надо пересчитать, тк опять прибыль используется вместо выручки)
ЗапФинПр=600-358=232 шт.
Задача 4. Найти точку безубыточности проекта, если планируемая цена единицы продукции составляет 8,3 руб., переменные расходы на единицу продукции — 7,0 руб., а постоянные расходы
— 237900 руб.
Определить уровень безопасности проекта: а) по объему производства; б) по цене, постоянными переменным затратам при объеме производства 250000 единиц.
Тбезуб=
=183 т.шт.
ЗапФинПрочн=250000-183000=67 т.шт.
250000=
, р=7,95 (минимальная цена)
Задача 5. Предприятие производит 1700 штук изделий, реализуя их по цене 45 тыс. руб./шт. Постоянные издержки на весь объем производства составляют 34000 тыс. руб., переменные издержки 21 тыс. руб./шт.
Определить, как изменится запас финансовой прочности при:
1) увеличении постоянных расходов на 10%;
2) увеличении переменных расходов на 10%;
3) одновременном увеличении постоянных и переменных расходов на 10%.
ЗапФинПрочн=1700-
=283 шт
ЗапФинПрочн=1700-
=141 шт, уменбш. На 142 шт.
ЗапФинПрочн=1700-
=147 шт., снизилоь на 136 шт
ЗапФинПрочн=1700-
=-8 шт, убыток.
Задача 6. Постоянные операционные затраты предприятия, выпускающего специальные красители, составляют 3 000 тыс. руб. в год. Переменные операционные затраты равняются 1,75 тыс. руб. на каждую банку (емкостью 1 л) произведенной краски, а средняя цена реализации равняется 2 тыс. руб. (без НДС) за банку.
Определить:
1. Какова годовая точка безубыточности: а) в натуральных единицах (банках); б) в денежном выражении.
2. Что произошло бы с точкой безубыточности, если бы переменные операционные затраты снизились до 1,68 тыс. руб. на каждую банку.
3. Что произошло бы с точкой безубыточности, если бы постоянные затраты повысились до
3 750 тыс. руб. в год.
4. Рассчитать силу операционного рычага при текущем уровне продаж, составляющем 16 тыс. банок.
5. Каким окажется итоговое процентное изменение операционной прибыли (EBIT) по сравнению со своим текущим значением, если ожидаемое увеличение объема продаж составляет
15% от своего текущего значения (16 тыс. банок).
1.Тбезуб.нат=
=12 000 шт. Тбезуб.ден=12000*2=24000

2.Тбезуб.нат=
– зап.прочн.повысился на 2625
Тбезуб.ден=9375*2=18750шт.
3.Тбезуб.нат. =
=15000 шт – зап.фин.пр. сократился на 3 000
Тбезуб.ден=15000*2=30 000 т.р.
4. Оп.лев=Выр:Приб=
=
=32 5.Оп.Приб.=184000*2-3000-18400*1,75=1600
*100=160%, Операционная прибыль повысилась на 60%.
Задача 13. Проанализировать издержки производства изделия, определив методом наименьших квадратов сумму постоянных расходов на энергию, необходимую для его изготовления, если:
Квартал
Объем производства, тонн
Сумма расходов на энергию, тыс. руб.
1-й
160 91000 2-й
120 78700 3-й
130 81600 4-й
150 89100
Метод накопленных квадратов:
1.
AVC = ∑
̅̅̅̅ ̅

̅
Издержки средние=
=85 100
Объем средний =
=140
AVC=
( ) ( ) ( ) ( )
=321 000 (средние переменные издержки на единицу)
2.
Средние пост.изд.(AFC)=85 100-140*321=40 160 3.
Полн изд (ATC) = 40 160+321*V- оставляем уравнение в таком виде.
Задача 14. За 6 месяцев 2012 г. предприятие "А" произвело продукцию, затраты указаны в таблице. Необходимо установить, какие затраты целесообразно предусмотреть в июле 2012 г., используя метод максимальной и минимальной точки распределения затрат. Решить двумя способами:
1) использовать предложенный алгоритм расчета,
2) составить систему уравнения затрат при условии, что предприятие «А» в июле планирует увеличить объем выпуска продукции до 35 штук.
Месяцы
Объем выпуска (шт.)
Себестоимость выпуска
(руб.)
Январь
20 1350
Февраль
10 800
Март
30 1500
Апрель
25 1400
Май
19 1000
Июнь
22 1450
Март-максимальный объем и себетоимость
Февраль – минимальный объем и себестоимость
Метод мин и макс точки:

1.
Перменные издержки на единицу =
=
= 35 р.
2.
FC(пост.изд.) = 1500-(30*35)=450 3.
TC (общ.изд.) = 450+35*35 = 1675 р.
ЗАДАЧА (про методы финансирования из двух таблиц, без лизинга)
Имеются следующие данные:
1.
Стоимость объекта основного средства – 600 тыс. руб. (с НДС).
2.
Срок полезного использования объекта при принятии к учету установлен в количестве 5-ти лет. После окончания срока полезного использования он будет списан.
3.
Способ начисления амортизации – линейный.
4.
Средняя ставка процента по долгосрочному кредиту в первый год –
15%, во второй – 14, в третий – 14, в четвертый – 13, в пятый – 13% годовых.
Проценты выплачиваются с года получения кредита. Погашение кредита после окончания срока полезного использования объекта.
5.
Авансовый лизинговый платеж предусмотрен в размере 5% от стоимости объекта лизинга.
6.
Регулярный лизинговый платеж составляет 200 тыс. руб. в год (с
НДС).
Исходя из приведенных данных, определить для организации наиболее эффективную форму финансирования объекта основного средства на основе сравнения приведенной стоимости денежных потоков:
1 вариант – за счет собственных финансовых ресурсов;
2 вариант – за счет долгосрочного кредита (займа),
3 вариант – при финансировании на основе лизинга.
Провести все необходимые расчеты.

Расчетные таблицы
для решения задачи (выбор источников или метода финансирования объекта основного средства)
Таблица 1 Расчет дисконтированного денежного потока при приобретении объекта основного средства
за счет собственных средств
Годы Сумма
кредито
рской
задолже
нности
Первонача
льная
стоимость
объекта
основного
средства
Сумма
аморт
изаци
и
за
год
Остаточна
я
стоимость
объекта
основного
средства
Сумма
налога на
имущест
во
(ставка
2,2%)
Сумма
амортизации
и
сумма
налога
на
имущество
(гр.4 + гр.6)
Налогов
ый щит
(гр.7 х
20%)
Посленало
говый
денежный
поток (?)
Дисконтир
ованный
денежный
поток (гр.9
х 1/(1+n)
t
1
2
3
(без НДС)
4
5
(3-4)
6
(3+5):2)*0,0
22
7
8
9
(-6+8)-600-
первый год;
-6+8-
остальные
годы
10
n=0,2
1 600*18:118
-600=508,5 600:5 лет=10 1,7 406,8 10,07 111,8 22,35
-587,72
-489,77 2
508,5-
101,7=406,
8 101,7 305,1 7,8 109,5 21,9 14,1 9,79 3
305,1 101,7 203,4 5,6 107,3 21,46 15,86 9,34 4
203,4 101,7 101,7 3,4 105,1 21,02 17,62 8,80 5
101,7 101,7 0
1,1 102,8 20,044 19,304 8,22
Итого
107,084
-453,55

ИТОГО дисконтированный денежный поток = -453,55 600:5 лет=101,7
Налоговая экономия=107,29 : 508,5 = 0,21 (21,1%)
Таблица 2 Расчет дисконтированного денежного потока при приобретении объекта основного средства
за счет долгосрочного кредита
Годы Сумма
кредита
к
погаше
нию
Сумма
начисленн
ых
процентов
за год
Сумма
аморт
изаци
и
за
год
Остаточна
я
стоимость
объекта
основного
средства
Сумма
налога на
имущест
во
(ставка
2,2%)
Сумма
начисленны
х процентов
+
сумма
амортизации
+
сумма
налога
на
имущество
(гр. 3 + гр.4 +
гр.6)
Налогов
ый щит
(гр.7 х
20%)
Посленало
говый
денежный
поток (?)
Дисконтир
ованный
денежный
поток (гр.9
х 1/(1+n)
t
1
2
3
600*%по
кредиту
(600*процен
ты)
4
600:5
лет
5
(3-4)
6
(3+5):2)*0,0
22
7
из группы 3
мы выбираем
число в
скобках!!
8
9
-3-6+8
10
1
-
600*15%=9 0
(600*14,02 5%=84,15)
101,7 406,8 10,07 84,15+101,7+
10,07=195,92 39,184
-61,516
-50,75 2
-
600*14%=8 4
(600*9,075 101,7 305,1 7,8 163,98 32,796
-59,034
-41,34

%=54,45)
3
-
84(54,45)
101,7 203,4 5,6 161,74 32,348
-57,242
-33,68 4
-
78(54,45)
101,7 101,7 3,4 159,51 31,902
-49,458
-24,67 5
600 78(54,45)
101,7 0
1,1 157,27 31,454 647,666
-273,73
Итого
167,64
-424,17
ИТОГО дисконтированный денежный поток = -424,17
Данные для первого столбца: проценты 1=8,25*1,7=14,025% (на 2012 г. к=1,7) , проценты 2 год и последующие=8,25*1,1=9,075% (к=1,1 на остаток года)
Лизинга в экзамене не будет!
Задачи из заключительного занятия
Задачи по теме 6
Задача 1. Определить длительность операционного, производственного и финансового циклов производственного предприятия и сделать выводы об эффективности управления оборотными средствами на основе следующих данных (тыс. руб.):
Актив
Пассив
Основные средства
32 800 Собственный капитал
45 000
Запасы
27 600 Долгосрочные кредиты
11 000
Краткосрочная дебиторская задолженность
25 900 Краткосрочные кредиты
35 000
Краткосрочные финансовые вложения
10 000 Краткосрочная кредиторская задолженность,
6 800
Денежные средства
1 500 в том числе поставщикам
5 500
Баланс
97 800 Баланс
97 800
Отчет о прибылях и убытках:
Показатели
Тыс. руб.
Выручка от реализации продукции (без НДС)
243 000

Себестоимость продукции
190 100
Коммерческие расходы
15 500
Управленческие расходы
4 900
Прибыль от реализации продукции
32 500
Прибыль от производственно-финансовой деятельности
38 700 1.
Д по произв.зап. = Д пз+ Днзп+Дпп
Дпо зап=
*365 = 53 дня
ДФЦ=Дпц+Ддз-Дкз
ДОЦ=Дпц+Ддз
Ддз=
=38,9 дн
Дкз=
=10,6 дн (здесь мы берем не всю КЗ, а только с поставщиками 5500, почему – не помню, но если разделить 6800, то не получится 10,6 дней!)
Дфц=53+38,9-10,6=81,3
Длительность производственного цикла =53 дня
Длительность операционного цикла = 53+38,9=91,9 дня
2.Эффективность управления оборотными средствами
Тек ликвидность=
=
=1,56 меньше 2(не достаточно средств для обеспечения кредиторской задолженности)
Соотношение собственных и оборотных активов =
=
=0,36 больше 0,1 – эффективно.
Задача 2. На предприятии изготовили в течение отчетного года пять одинаковых мотоблоков. При этом затраты на рабочую силу и материалы постоянно изменялись, что привело к разным фактическим затратам на производство каждого из мотоблоков.

Себестоимость произведенных мотоблоков, тыс.руб.
Номер мотоблока
1 2
3 4
5
Всего
Себестоимость
10 8
15 10 9
С
Σ
=52
На начало года остатков готовой продукции нет. В течение года были проданы 2-й, 4-й, 5-й мотоблоки, выручка от реализации которых составила 75 тыс. руб.
С помощью методов индивидуальной, средневзвешенной оценки, FIFO рассчитать стоимость реализованной продукции, прибыль за отчетный год и стоимость запасов готовой продукции на конец года.
FIFO:
1.
c\c (TC) = 10+8+15=33 т.р.(первые по времени изготовления)
Прибыль = 75-33=42 т.р.
ГПк.г.=52-33=19 т.р.(ост.ГП по с\с на к.г.)
2.
с\с=8+10+9=27
Приб=75-27=48
ГПк.г.=52-27=25 3.
с\с=
*3=31,2 75-31,2=43,8
ГПк.г.=52-31,2=20,8
Задача 3. Определить оптимальный размер партии поставки сырья, средний интервал поставки и средний размер оборотных активов,
"замороженных" в течение года в запасах сырья, исходя из следующих данных:

годовой объем потребления сырья — 380 000 штук;

закупочная цена единицы сырья — 1470 руб.;

затраты на оформление одной партии сырья — 2800 руб.;

затраты на хранение составляют 6% от стоимости запасов.
Модель Уилсона (EOQ) = √
EOQ(одна поставка) =

=4912 шт.
Оптимальный размер заказа = EOQ:2=4912:2=2456 шт.

Количество заказов в год =
=
=77 заказов
Средний интервал поставки = 365:77=4,74 дня= 5 дней
Авансированный капитал в запасы = 2456*1470=3 610 320р.
Вывод: средний размер оборотных активов, замораживаются в течении года в запасы сырья.
Задача 4. Ежемесячная потребность в денежных средствах предприятия составляет 8 500 руб. Стоимость каждой операции займа и снятия со счета - 250 руб. Годовой доход по альтернативным вложениям средств - 22%. Определить максимальный и оптимальный размер остатка денежных средств.
Модель Баумоля.
ДСмакс.=√
=15225,6
ДСопт.=15225,6 : 2=7612,8
К=8500 : 7612,8 = 1,116 (потребности компании выше)
Задача 5. Годовой объем продаж предприятия составляет 54 200 тыс. руб (НЕ ОБРАЩАЕМ ВНИМАНИЯ – дано для запутывания
наивных студентов)))., себестоимость реализуемой продукции 38 130 тыс. руб. Средний период погашения дебиторской задолженности 2 месяца. Определить размер оборотных средств, "замороженных" в течение года в виде дебиторской задолженности.
АОдз=(38130*2) : 12 =6355 т.р. (не забываем домножать на 2 месяца)
Задача 7. Фирма имеет дебиторскую задолженность в размере 400 тыс. руб. Себестоимость составляет в среднем 30% от цены реализации. Затраты на товарно-материальные запасы – 5% от цены реализации. Комиссионные составляют 7% от продажи.
Определите средние вложения в счета дебиторов (Вдз).
Кдз=400*0,3=120 т.р
ТМЗ = 400*0,05=20 т.р.
Комиссия=400*0,07=28 т.р.
Средние вложения в счета дебиторов = 120+20=140 т.р.
Задача 8. Себестоимость продукции составляет 60% от цены реализации. Счета оплачиваются в среднем через 60 дней после продажи.
Ежемесячные продажи составляют 150 тыс. руб.
Определите вложения в счета дебиторов (Вдз).

60 дн=2 мес.
150*0,6*2 мес=180 т.р.
Задачи, аналогичные экзаменационным
(задача 2 и 3 не уверена, что верно решены)
Задача 1. Определить силу воздействия финансового рычага предприятия (если сумма процентов за используемый заемный капитал полностью относится на расходы) на основе следующих данных:
- облигационный займ 4 000 млн.руб.
- долгосрочный кредит 7 000 млн.руб.
- собственный капитал 11 300 млн.руб.
- прибыль до налогообложения 8 000 млн.руб.
- ставка банковского процента по облигационному займу 15%, по долгосрочному кредиту - 13% годовых.
Фин рычаг = (1-Т)*(ERA-I среднее(наверху с полосочкой))*
, ERA =
=
=0,416 (ошибка в формуле была) еще у меня почему-то не включено 4 млн внизу – не уверена, может не дописала
I среднее =
=0,137
=11000 : 11300 = 0,97345
ФинРычаг=0,8*(0,416-0,137)*0,97345 = 0,3095
Задача 2. Определить потребность во внешнем финансировании на основании приведенных ниже данных:
В отчетном периоде выручка предприятия составила 3 150 млн.руб., сумма чистой прибыли 714 млн.руб., кредиторская задолженность
2 850 млн.руб., величина оборотных активов предприятия, требующих увеличения при росте выручки, - 3 290 млн.руб. Норма распределения прибыли на дивиденды в отчетном периоде 1/4. В планируемом периоде предполагается увеличение выручки на 12%. Какие источники доп. финансирования предпочтительны для данного предприятия?
ПВФ = Стоимость активов*Темп роста выручки*Краткосрочные обязательства*темп роста выручки-ЧПо*Темп роста выручки*(1-
) = 3290*1,12-2850*1,12-714*1,12*0,75 = - 106,96
Задача 3. Методом «Процент от продаж» рассчитать потребность организации в дополнительном внешнем финансировании на планируемый год по данным:
- объем продаж за отчетный год – 90 млн. руб.;
- планируемый темп роста объема продаж - 12%;
- планируемая рентабельность продаж до налогообложения - 6%;

- норма распределения чистой прибыли на дивиденды – 20%;
- производственные мощности загружены наполовину;
- данные агрегированного баланса представлены в таблице:
Статьи баланса
Сумма, млн. руб.
Фактические
Прогнозируемые
АКТИВ
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы
0,6 0,6
Основные средства
12,1 12,1
ИТОГО по разделу I
12,7
12,7
II. Оборотные активы
Запасы
14,8 14,8*1,12=16,576
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
0,3 0,3
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
6,4 6,4*1,12=7,168
Краткосрочные финансовые вложения
0,7 0,7
Денежные средства
0,8 0,8*1,12=0,896
ИТОГО по разделу II
23,0
25,64
БАЛАНС
35,7
38,34
ПАССИВ
III. Капитал и резервы
Уставный капитал
4,0 4,0
Нераспределенная прибыль
(непокрытый убыток)
5,2 5,2+90*1,12*0,06(Приб до н\о)*0,8(ЧП)*(10%-

2%) = 3,87+5,2=9,07
ИТОГО по разделу III
9,2
13,07
IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты
5,8 5,8
ИТОГО по разделу IV
5,8
5,8
V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты
6,7 6,7
Кредиторская задолженность
14,0 14,0
ИТОГО по разделу V
20,7
20,7
БАЛАНС
35,7
39,5
У меня не сошелся на поменьше)))))
Задача 4. Определить запас финансовой прочности компании на основе следующих данных:
- объем реализации 1300 штук;
- цена реализации одного изделия 950 руб.;
- постоянные издержки 156 000 руб.;
- переменные издержки на одно изделие 620 руб.
Как предприятию необходимо изменить постоянные издержки, чтобы при уровне операционного рычага равном 1,8, сохранить 40% ожидаемой прибыли?
Решение: Опер.Левир. (DOL) =
=1,8
Зап.ФИн.РЫч.=1300-
=1300-473=827 шт. (не нужно домножать 1300 на 950, а то из денег вычитаем штуки)
Опер.Приб.=(950-620)*1300-156=273 т.р.
1,8=
, х=87,36-пост.издержки.
Изменение на 67,64 (∆156-87,36)
Вывод: для того,чтобы сохранить 40% прибыли при ОЛ 1,8 нужно сохр.пост.издержки на уровне 67,64 руб.

Задача 5. Насколько выгодно предприятию обновление производственных мощностей, если после реализации проекта годовой объем затрат на производство сократится на 90 тыс. руб., оборачиваемость средств в запасах уменьшится с 5 до 4,5 раз за год, доходность альтернативных вложений капитала составляет 12% годовых? Годовой объем продаж предприятия не изменится и составит 15 000 тыс. руб.
Зап.1=15000 : 4,5 = 333,(3), Зап.0=15000 : 5=3000
∆З=3333,(3)-3000=333,(3)*12%=39,96 39 000 меньше 90 000-проект эффективен.
У меня еще подписано, что 333 больше, чем альтернативная доходность в 39,96 – значит, все окей)
написать администратору сайта